基本面分析的理论依据
来源： 日期：2022/2/22
基本面分析的理论依据
影响农产品现货基本的因素，最终都会上升到供需层面上来。也就是说，农产品现货的基本面分析的根本就是分析商品的供应与需求状况。
农产品现货的定价理论主要有四种，分别为持有成本理论、预期理论、有效市场假说和行为金融学对农产品现货的定价。投资者在分析农产品现货基本面对价格的影响之前，应该先在理论上了解商品价格的构成。
1、持有成本理论
持有成本理论是一种利用农产品现货与现货的套利关系为基础而发展出来的定价模式。该理论认为农产品现货价格决定于农产品合约标的物商品的现货价格和持有该现货商品至农产品现货合约交割日中间的持有成本。持有成本定价模式解释了现货与农产品现货市场价格间的关系，有上基本假设前提，如下所示；
持有成本理论假设前提；
（1）无任何交易成本
（2）任何交易策略限制
（3）市场为强势效率市场
持有成本理论建立在无任何交易成本、策略限制和市场为强势效率市场等假设的前提下。在实际操作中，会有许多因素影响持有成本理论的准确性。若将这些因素考虑到定价模型中，就会让持有成本理论的模型变得十分复杂。具体可反映在四个方面，如下所示；
（1）交易成本——由于交易成本的存在，一些在原来有的套利机会会丧失。例如；对某一农产品现货套利，预期有500元的收益，但如果交易手续费超过500元的话，则此套利完全是多余的行为。
（2）商品储存限制——商品储存的限制会妨碍到无风险套利。例如；大多数的粮食都无法在霉雨季节长时间保存等。
（3）借贷成本不一致——投资者的借入和贷出的成本是无法一致的。例如；在现货市场做空时，供货商提供给投资者一定数量的商品，但是投资者在归还商品时，除了要归还商品外，很有可能需要多支付一些费用。
（4）市场限制做空——现货市场对做空的行为会有许多限制。最基本的就是投资者想要做空时，没有现货资源。
2、预期理论
预期理论强调未来的不确定性对于人们的经济行为的决定性影响作用。预期理论实际上是一种对价格的预期理论。例如；根据往年棉花的价格，推断下个月棉花的情况会如何发展，进而形成预期等。预期理论一个显著的假说是假定单个经济个体在做出预期的时候，使用了一切有关的可以获得的信息，并且对这些信息进行了理智的整理。
例如；市场中理性的投资者就会从基本面、技术面、市场心态等这些基本的角度来尽可能地了解市场目前的情况和未来的情况，进而形成预期，最后得出决策结论。
3、有效市场假说
有效市场假说认为。假设参与与市场的投资者足够理性，能够迅速对所有市场信息做出正确的判断，由于理性投资者以理性的方式与非理性投资者博弈，前者将主导市场。有效市场假说只是一种理论假说，基于有效市场这个前提。
4、行为金融学
行为金融学理论学认为，金融市场的价格并不只是由标的物的内在价值决定的，其在很大程度上还会受到投资者主体的行为影响。该理论和有效市场假说相对应。人类由于其社会性而存在一个非常普遍的现象，即经常在一起交流的人由于相互影响，他们往往具有类似或者近似的思想，这种行为可以被称为羊群行为。
在实际的农产品现货市场上，行为金融学研究的是投资者对市场信息的反应投资者对市场信息的反应表现为反应过度与反应不足两种情况。投资者在投资决策过程中，做出涉及与统计有关的投资行为时，其会进行扭曲推理。对我国农产品现货市场的研究表明，投资者确实会在某些情况下反应过度和反应不足。这主要表现为投资者对利多消息反应不足，对利空消息反应过度。
