根据盘面供求关系判断反转
来源： 日期：2024/9/19
对于现货来说，供求决定价格，当商品供过于求时，价格下跌；当商品供不应求时，价格上涨。这是最简单的供求定律。
对于现货合约来说也是如此，但需要清楚的是什么是盘面的供给，什么是盘面的需求。现货合约的交易分为多开、多平、空开、空平，其中多开和空平都有利于盘面价格上涨，属于盘面的需求方；空开和多平都有利于盘面价格下跌，属于盘面的供应方。盘面的供应和需求如图1所示。
图1 盘面的供应和需求
当盘面的供应大于需求时，盘面的价格会呈现下跌趋势；当盘面的需求大于供应时，盘面的价格会呈现上涨趋势；当盘面的供应和需求相当时，盘面往往处于震荡状态。
另外，只从价格是涨还是跌，我们所判断的盘面供应和需求只是历史情况，例如，当前价格处于下跌趋势，我们可以判断过去一段时间，盘面的供应大于需求，即空开和多平的量大于多开和空平的量。但是未来行情会如何发展，我们单纯从价格一个指标很难有所察觉，这个时候我们还需要观察另外一个指标，那就是成交量。
通常情况下，我们判断一个商品当下需求的好坏，主要看成交是否放量，如果成交放量，说明当下的市场价格比较被认可，需求还是不错的；如果当前的价格下市场成交清淡，说明目前的市场价格不被市场认可。所以现货合约市场的成交量往往是判断供需的一个重要指标。
同样的道理，在现货合约盘面上我们也可以通过成交量来判断盘面的供需情况。当价格不断上涨时，说明当前盘面需求大于供应，与此同时，我们需要关注的是成交量情况，如果成交量不断放大，说明这个时候卖方的供应也在不断增加，往往价格处于较高位置，同时成交量的放大说明大量卖方供应出现，例如多平和空开，就容易导致价格在高位反转。
相反，当盘面供应大于需求时，价格往往会一路下跌，当价格跌到某个区间时，成交量开始放大，说明在低价位的情况下，需求被刺激起来了，多开和空平增加，所以随着供应的增加，下面接货的买方越来越多，从而导致价格低位出现较大的成交量，在这种情况下，往往价格处于低位，即将面临反转。价量关系如图2所示。
图2 根据价量关系判断行情的顶
部和底部区域
此外，除了价格水平的高低和成交量的高低之外，我们还需要关注的一个重要的因素就是现货合约持仓量的高低。一个品种发生大的行情时，往往会伴随着较大的持仓量，在短时间内持仓量大幅增加。所以，大持仓往往容易塑造大行情。
具体来说，价格在历史低位时，持仓量较大往往容易导致行情反转上涨。由于现货合约的参与者有产业客户和投机客户，产业客户可以参与交割，投机客户持有的都是虚盘，当价格处于历史底部，持仓量创历史新高，这时候低价格使得产业受到损害，供应端主动减产停产，而低价格容易刺激需求，这就导致现货的库存开始慢慢偏紧。当现货合约持仓的量超过了现货市场中库存的量时，有大量空头无货可交割，不得不平仓离场。
所以价格低位时，如果持仓创了历史新高，往往会出现盘面交割货的量超过了现货市场中实际拥有的量，在这种情况下，多头的信心更足，而空头往往心里没底。因此，容易发生行情反转，从空头行情转变为多头行情。
空头行情反转为多头行情一般分为三个阶段（见图3）：第一阶段，由于盘面持仓量巨大，超过现货市场库存所有量，空头选择主动减仓，盘面反弹上涨，空头减仓越多，盘面反弹力度越大；第二阶段，盘面的上涨吸引了更多的多头，多头买入热情高涨，推动价格进一步上涨；第三阶段，价格反弹到高位时，空头开始回补，多空双方展开最终较量，一旦多头获胜，将转入长期上涨行情，多空持仓都会减少，持仓量开始下降，价格稳步上涨，多头主导行情。
图3 行情空转多的三个阶段
当价格处于历史高位时，持仓量较大，往往容易导致行情反转下跌。由于价格处于高位时，往往产业利润较高，这会刺激生产商不断加大供应，与此同时，高价格也会抑制需求，从而导致现货市场上的库存不断增加，开始过剩；大量有货无法在现货市场卖出的交易者，选择通过现货合约市场销售，在价格高位供应压力不断增加，到某一程度，买方的承接力度达到极限，价格开始反转下跌。
多头行情反转为空头行情一般也分为三个阶段，和上面的过程恰好相反，先是多头减仓下跌，然后空头增仓下跌，最后是多空再次激烈博弈，一旦空头获胜，那么多空双方都开始减仓，持仓量下降，空头主导行情。
所以，我们在判断价格是否即将发生反转时，需要将价格水平、持仓量、成交量三个重要指标结合起来判断，其核心就是供需逻辑，只不过把现货市场中的供需逻辑运用到了现货合约市场盘面价格而已。
提示：关于持仓与价格的关系，可以参考威科夫的价量理论，它会帮助交易者更好地理解价格与持仓量以及成交量的关系
