在相关市场内减少杠杆作用
来源： 日期：2025/5/20
尽管在市场组合中，增加市场可以使交易者增加杠杆作用，但重要的是要调整那些高度相关的市场。例如，一个货币组合包括了六种最活跃的货币期货合约（德国马克，瑞士法郎，英镑，日元，加拿大元和美元指数），另一个组合中包括的则是高度多样化的六个市场，那么前者比后者的风险要大得多，因为前者市场中的一些有非常强的相关性。因此，这样一种全是货币的组合应该向下调整杠杆作用，让位于一个同单个市场的波动性相等的、更为多样化的六市场组合。
市场波动性调整
交易的杠杆作用——针对任一给定的资产净值规模决定每一个市场的交易合约数——应该根据各市场波动性的差别来调整。这个原则有两个方面。首先，在波动性强的市场内要减少交易合约。其次，即便对于单个市场，合约的数目也要根据波动性的起伏而变化。当然，由于不能只交易合约的一部分，账户小的交易者是不能做这种波动性调整的，这就是为什么小账户的风险更大的原因之一。（其他的原因包括：不能避免超过预定水平的每次交易的最大风险，以及不能充分地多样化。）
根据资产净值的变化来调整杠杆作用
杠杆作用也应该随着资产净值的主要波动来变化。例如，如果一个交易者初始账户是100 000美元，损失了20 000美元，其余项目相等，则杠杆率应该减少20%。（当然，如果资产净值反而增加，杠杆率作用也应该增加。）
损失期的调整（只针对委托交易者）
如果这段时间正在遭受损失，交易者的信心有所动摇，那么暂时削减仓位规模，或者甚至使交易暂停直到恢复自信常常是个好主意。通过这个方法，交易者可以避免使一个损失阶段以不可抗拒之势发展成资产的灾难性缩减。不过，这个建议对系统交易者不适用，因为对大多数的可行系统来说，损失阶段增大了在随后时期出现优秀表现的可能性。或者换另一种说法，自信和思维框架对委托交易者的绩效来说至关重要，但对于系统的绩效来说却毫不相关。
步骤四：建立一个计划时间的规程
每天晚上留出某段时间来回顾市场，更新交易策略，这十分重要。在大多数案例中，一旦交易者建立了具体规程，每天30—60分钟就够了（如果只交易了几个市场，时间就更少了）。在这段时间内执行的主要任务是：
1.更新交易系统和图表。至少其中一项有助于做交易决定。在那些使用基本分析的市场中，当重要的新消息发布之后（如政府的粮食报告），交易者同样要定期重新评估基本分析图表。
2.计划新的交易。决定是否在第二天进行任何新交易。如果有，决定具体的进入方案（如在开盘时买进）。在有些案例中，可能只是根据对第二天市场行为的评估才偶然决定进入交易。例如，假定交易者认为谷物市场属于熊市，收盘后收到了一个显示中度牛市的粮食报告。这个交易者可能决定，如果市场在当天收盘一小时内在更低价格交易，就进入空头仓位。
3.校正现存仓位的退出点。交易者应该回顾一下止损指令和价格目标的目前位置，看看在当前日价格行为情况下，是否需要对它们做任何修改。对止损指令而言，这种变化应该只被用来减少交易风险。
步骤五：保留一本交易记录
上一部分讨论的计划规程表示的是保存记录的某种系统形式。表1提供了一个交易记录的图表样本。前四列只是标明交易的内容。
第5列用来表示在进入交易时确定的计划止损点。第6列是对这个止损点的修正。（有的项目，如第6列，需要用铅笔来填写，因为要常常修改。）之所以为最初的止损点设立一个单独的条目，是因为这个信息可能有助于交易者在随后任何时候对自己的交易进行分析。例如，她也许想检查她最初的止损指令是否太远或太近。
表1 交易者手册的一页样板
第7—10列概括的是未平仓仓位中蕴涵的风险。为所有的未平仓仓位列出这几项，交易者可以评估她目前的总风险——在控制风险和决定是否建新的仓位方面是至关重要的信息。单凭经验来看，所有未平仓仓位中蕴涵的总风险不应该超过总账户资产净值的25%—35%。（假定在任何给定仓位的最大风险限制在资产净值的2%，那么直到至少在13个市场存在未平仓仓位，才会有以上的限制。）
目标的使用（第11列和第12列）是个人喜好问题。尽管在一些案例中，使用目标允许交易者以更好的价格退出，但在其他条件下，目标会导致交易的提前平仓。因此，有些交易者更喜欢放弃使用目标，平仓的时机由跟踪止损指令或判断的改变来决定。
平仓方面的信息在第13—15列中。之所以列出退出日期，是因为它可以用来计算交易的持续时间，这个信息对投机者分析自己的交易可能有用。第15列表示的是扣除委托金后交易的利润或损失。
列16—17是点评栏，用以评价进行交易的理由（在当时做的决定）和事后对交易的评价。这样的结论对于帮助交易者发掘她成功和失败的模式特别有帮助。当然，实际的交易记录给这些点评留的地方比图22.1显示的要大。而且，在交易者日记中会包括对交易的更细致的描述。交易者日记将在下一步中谈到。
初学者在投入实际交易之前先经过一段时期的纸上交易通常会大有裨益。要达到这个目的，交易记录是非常理想的训练工具，因为它不仅指明了可能的成功交易会有哪些信号，而且可以使新的交易者以一种系统的、训练有素的方式养成良好的交易习惯。这样，当交易转移到实际生活中，这种做决定的程序就变成了惯例。当然，一旦真正的资金产生危险，下决心交易的难度就急剧增加。但至少这样的新投机者会比她缺乏准备的对手具有明显的优势。
步骤六：坚持写交易者日记
交易者日记应该包括每一个交易的基本信息，具体如下：
1.交易理由。过一段时间后，这个信息可以帮助投机者判断，她的某个交易策略是特别易于成功还是特别易于失败。
2.交易是如何结束的。这个基本的背景信息对于评价任何交易都十分必要。（尽管这个信息的要点可以从交易者手册的“净获利－净损失”列来查询，但在交易者日记中把这个信息同讨论的每一个交易放在一起也很有帮助。）
3.教训。交易者应该逐项记录在交易过程中所做的错误或正确的决定。仅仅保留一个在案记录就可以大大帮助交易者避免重复过去的错误——如果重复的错误用大写字母标明，后面再跟上几个惊叹号，就更是如此。要对交易者日记进行阶段性回顾，来帮助牢记这些结论。过一段时间，教训就会扎根于心中。从个人经验来讲，这个方法在根除常犯错误方面颇为奏效。
在日记中加入标出交易进入点和退出点的图表也会有很大帮助（例子见第十四章）。
步骤七：分析自己的交易
投机者不能只分析市场，也要分析他自己过去的交易，以便识别他采用的方法的长处和弱点。除了交易者日记，另外两个进行这种分析的有用工具是：分类交易分析和资产净值图表。
