如何做空农产品大宗商品案例
来源: 日期:2025/7/10
可可期货是出了名的难交易,20世纪70年代有个美国旅行家(曾使用亚当·斯密作为其笔名)曾开玩笑说道:如果你有交易可可期货的念头的话就先躺下,直到这种交易念头消失为止。可可因为短期剧烈波动而臭名昭著,从图中我们可以看到,大多数剧烈波动都发生在下跌时(见图1)。
在相对平静的股票市场上,上涨持续的时间比下跌要长;比之更甚的是大宗商品市场,下跌往往一蹴而就。即便是可可这样一个非常平的价格区间中,你也可以看到多数上涨持续了几周甚至几个月,而只需要仅仅一周时间就跌回上涨的起点,缓慢上升的价格很快被打回原形。

图1 可可期货周线图
走势图显示可可期货进入长期的价格横盘区间,大约在1500~1800美元/吨之间。当价格跌到或低于1500美元时,价格就接近底部;而当价格升至1700美元时,就进入超买区,在该区域价格做多的风险会非常大。
缓慢上涨让交易新手误以为很安全,之后突然出现一则利空,比如意外发生飓风,价格像扎破的气球一样快速下跌。当市场大众反应过来夺路而逃的时候,职业交易者的空单开始平仓出场,市场新一轮的循环又即将开始。在图2右侧靠中间的部分,金价缓慢而坚定地上涨,看起来非常平静,就好像牛在说:万事都好,快来玩这个游戏吧。
明智的交易者看着同期价格的日线图(见图2)并注意到价格已经上涨了一个半月,价格也已经涨了42美元。他知道如果就此买入必须设置止损,但问题是止损位特别难以设定。当然,在这种情况下使用止损反转指令是可取的。虽然我不是很喜欢这类指令,但对于缓慢上升的行情来说这确实有意义,这个指令会让你结束多单时反手做空。
最后,我将从交易日志中拿出一则交易案例(如图3所示)与你分享,这则交易案例会说明交易者如何从期货的快速下跌中赚钱。

图2 黄金期货日线图
缓慢上行急速下跌,黄金期货价格用了3个月时间从575美元涨到660美元,但只用了3天时间就暴跌到606美元,吞掉了涨幅的64%;接下来从607美元涨到692美元用了两个多月时间,但跌到635美元只用了4天,吞掉了涨幅的67%。这种长期平缓的上升让很多交易者误以为很安全,但这确是做空成功的战场。

图3 橘汁期货周线图
橘汁期货周线图创新高失败出现假突破,同时伴随着顶背离,也就是技术分析中最具吸引力的模式。B点时的橘汁期货价格虽然高于A点,但是没能站上A点,然后又跌回震荡区间。MACD线顶背离,MACD柱出现“丢失的右肩”(“丢失的右肩”这个词是Spike集团的杰基·帕特森发明的,事实上他使用了一个更有感情色彩的词汇,在这里我弱化了感情色彩)。
在A区域,MACD柱在零轴之上状态良好,形成左肩,然后跌到零轴之下,表明牛市暂时遇阻;之后在B点,MACD柱未能上穿零轴,在向零轴靠近后再度下跌。这幅周线图表明价格强烈看跌。价格上涨已经持续了很长时间,当泡沫被刺破时下跌也就在所难免。
周末总结时橘汁期货的走势让我眼前一亮。大多数周末,我都会花一个多小时来浏览美国主要期货市场,期货市场的优势之一就是品种不多。追踪所有的期货品种不像几千只股票那么困难。
价格泡沫周一就被刺破,上涨疲弱转为快速下跌(如图4)。


图4 橘汁期货日线图,入场
日线图同样显示向上假突破以及MACD线的顶背离。尽管日线图不如周线图发出的信号强烈,但也没有与周线图的信号背道而驰。要么周线图发出信号,要么日线图发出信号,无论哪一个发出信号都很正常。周线图胜过日线图。如果周一开盘没有出现大幅上涨或在我入场前就崩跌,那么就在开盘不久后做空。
无论从感受上还是从获利上这次交易无疑都是令人满意的,我希望更多的交易都这样(如图5和图6所示)。入场有逻辑、出场信号也非常明确。因此,慢涨快跌的期货品种值得关注。


图5 橘汁期货日线图,出场
当日线图表中价格跌到下轨价之下时,我平仓出局,交易在两天之内结束。可能下跌还会继续,但既然盈利目标已经达到,就没有理由再继续持有了。

图6 橘汁期货日线追踪图
看看橘汁期货之后两个月的走势,入场和出场都很有学习价值。在图的右侧,价格又开始在一次向上假突破后下跌。