续分散投资戒过度炒卖

来源：　　日期：2012/8/14

香港文汇报讯预期金融市况将继续反覆无常，而欧洲仍会「勉强应付」危机，巴克莱财富建议投资者维持多元化的中长线投资组合。目前，已发展国家股票及高息债券的估价均处于吸引水平，巴克莱财富建议投资者增持。

巴克莱财富环球投资策略主管Kevin Gardiner建议投资者继续维持多元化的长期投资组合，并稍微增持风险资产。倘若该行对市况的预测正确，包括欧元不会分裂、强势大国致力避免欧元区成员国债务违约，而已发展国家企业录得盈利，投资者将因市况稳定而受惠。对于寻求避风港的投资者，我们建议持有现金多于政府债券、外汇或黄金。

尽管欧洲继续「勉强应付」经济危机并非理想情况，但要统一财政体系绝非一朝一夕可以达成。随着欧元区成员国政府努力迈向统一财政体系，加上周边国家宣布推出各项财政紧缩政策，以及欧洲央行继续给予支持，将令投资者对于主权债务信贷能力的最大忧虑慢慢消减。由于投资者相信他们对于银行体系和欧元区经济情况过度忧虑，所以将对增大风险胃纳带来正面的影响。加上美国经济数据正面，以及近期数据显示全球经济并非想像中的脆弱，将令投资者的风险胃纳回升。

增持已发展市场股票及高息债券

负面新闻接踵而至已反映在发展市场的股价上。然而于过去一年，企业盈利却不断上升，超出了分析员的预期。企业的财政状况较政府为佳，要是全球经济持续增长，企业的盈利能力及资产负债情况将可保持稳健。

巴克莱财富预期已发展市场股票的表现将跑赢大市，而高评级的长期国债孳息率亦将上升。已发展国家的上市公司成功将销售额与收益的温和升幅，转化为强劲的盈利增长。这反映了它们在企业管理及低劳动成本的优势将持续提升。已发展国家的非金融机构资产负债情况亦已证明表现极佳，令这些企业的财务状况保持稳健。

股票估值现正处于吸引水平，尤以长远投资角度而言，而多个可靠的经济指标亦显示股票现价便宜。Gardiner续称，高收益债券于未来五年的表现应该相对良好，原因与该行看好股市的理由相同，就是未来数年的经济环境料会改善，企业利润预期大增。

为了让投资者在继续持有国债的同时，减低要承受国债遭抛售的风险，巴克莱财富提出以下两项投资建议。第一项建议是采取「自助」投资模式，以「囤仓策略」来重点投资五年期以下的短期债券，借此减低再投资风险。第二项建议是利用主动式管理基金。这类基金建基于一项环球或区域债券指数，基金经理可以自由选股，紧握已发展市场在不同商业周期的投资机遇，提升该项指数带来的投资回报。

在预期市况将会持续波动下，投资者实应坚守长期投资目标。Gardiner 总结说，保持长期投资目标并据此调配资产，以及清楚纪录每次投资，有助投资者在波动市况下稳操胜券。要是投资者能够继续维持多元化投资组合，并避免过度炒卖，将能获享长线投资回报。