任何投资方法都有失效时

来源：　　日期：2012/8/17

早前收到电邮，是1位内地投资朋友发出来的，今年是他第一年投资港股，1年过去，最后成绩为损失了30%左右。发出电邮的主要原因是他发现自己心态渐渐失平衡，有迷失方向的感觉，不知道在这样所谓便宜货充斥市场的时候，自己的投资取态应该是积极进取还是稳健审慎，亦开始怀疑自己的投资方法是否可行。

投资法有效与失效之比

因为那朋友并没有在电邮里提到他的投资哲学，故此笔者不知道他的投资方法是本身在大部分情况下都是不行，还是只是在今年这种特别情况下才不灵光。不过，笔者认为这是值得任何一个投资者思考的问题，不论你今年表现好还是表现不好。表现好的，究竟是不是纯粹因为今年的市况适合你的投资方法，导致自己成绩鹤立鸡群。例如，专门沽空中国企业股票基金今年成绩是特别标青。而表现差的，是不是纯粹因为今年的市况不适合你的投资方法，导致成绩一落千丈。例如，大部分价值投资型基金今年成绩都是差的。

因为大市千变万化的关系，任何投资方法都有它失效的时候。笔者认为，投资者对于自己投资方法的着眼之处应该在于它失效时间跟没有失效时间的比例。以10年时间为例，如果你的投资方法有5年或以上的时间都是失效的，除非每次发挥功效时，回报是以几倍的计算，不然，你的投资方法可能本身是存在了重大的缺点。

正如沽空中国企业股票基金，笔者认为它今年成绩特别好的原因是市况刚好适合了它的投资哲学而已。在往后的5年，如果中国经济增长还是能保持8%水平的增幅，笔者不认为它的好成绩能够一直持续下去，因为它本身的投资哲学跟中国实际经济情况是相违背的。

而价值投资一直受到那么多投资者的爱戴，原因就是过去的几十年证明了价值投资虽有失效时，但时间不会太长。只要投资者把这套投资方法使用得正确，时间足够长，赢钱的机会还是挺大的。

抛弃强项 风险最大

故此，价值型投资者不要因今年市况不就，就把价值投资这方法抛弃掉。股市就如竞技场，把自己强项抛弃，才是风险最大的事。